【A股“股王”大跌】10月8日，A股收假回來首個交易日，整體表現弱勢程度超出市場普遍預料。

 

其中，AI算力硬件產業鏈出現一輪猛烈殺跌，長光華芯、源杰科技等多只CPO、光芯片核心標的直接打出20cm跌停。

A股“股王”大跌

A股市值“一哥”的長鑫科技，同樣沒能走出獨立行情，盤中一度大跌超7.5%，下探50.6元，創出8月11日以來的階段新低。僅僅半日時間，該股成交金額便達到128億元，成交額排在全市場第二位。

A股“股王”大跌

巨大的成交量背后，是多空激烈博弈的縮影。

 

自7月27日登陸科創板以來，長鑫科技發行價僅8.66元，開盤即暴漲471.59%，隨后一路沖高。然而，自8月下旬以來，股價便進入50元至60元區間反復震蕩，今日的大跌成為這一震蕩格局向下破位的信號。

 

假期期間，全球存儲產業鏈接連傳出供給端擴張的信號，直接動搖了市場對“DRAM供不應求持續至2028年”這一核心邏輯的信心。

 

最直接的觸發因素是東芝宣布大規模擴產。

 

東芝計劃投資約600億日元（約3.8億美元）擴建菲律賓工廠，目標在2027財年前將面向AI數據中心的HDD產能較2025財年翻一番，并將市場份額從目前略高于10%提升至30%。這是東芝數年來首次在HDD領域進行重大投資。

 

雖然HDD與DRAM屬于不同存儲介質，但市場將其解讀為“供應紀律終結”的信號，當行業龍頭開始大規模擴產，存儲行業“供不應求”的敘事便面臨根本性質疑。

 

還有美光最新財報雖優于指引，但合約價漲勢明顯放緩，下季成長幅度收斂。

 

TrendForce數據顯示，DRAM現貨交易冷清、顆粒價格橫盤，買賣雙方觀望情緒濃厚。

 

與此同時，9月28日晚間，長鑫科技公告擬使用超募資金投資建設兩大新項目，總投資達349億元——技術研發項目241億元、存儲器晶圓后道測試基地二期項目108億元。這一消息在公告次日便引發股價下跌4.27%。

 

市場對此的解讀是方向性利好但短期承壓：

 

一方面，349億元的資本開支意味著公司在產能和技術上的長期投入決心，但另一方面，這筆巨額支出的回報周期長達30至37個月，短期內無法貢獻業績增量，反而加重了市場對公司資金使用效率和折舊壓力的擔憂。

 

在股價已從發行價上漲超500%的背景下，這類“長遠利好”更容易被高位籌碼視為兌現窗口。

 

另外，長鑫流通盤體量巨大，是整個科創賽道里面最重要的流動性標的。

 

在市場情緒向好的時候，各路機構、量化資金會持續涌入，巨大的成交額可以承接巨量買盤，它會成為賽道的旗幟；

 

可一旦賽道風向反轉，它又會成為機構集中減倉的首選標的。今日半日128億元的巨量成交，就是機構集中調倉的結果。

 

而反過來，長鑫的放量殺跌，又進一步打擊科創半導體板塊的整體信心，形成負向的反饋，加劇了科創50指數的下挫。

 

上市之后長鑫長達兩個多月在50?60元區間震蕩，期間堆積了大量的換手籌碼，一旦趨勢預期發生動搖，區間支撐很容易被放量擊穿。

 

不過，從基本面看，長鑫科技的經營數據并無惡化跡象。

 

2026年上半年，長鑫科技實現營業收入1503億元，同比增長874%；歸母凈利潤776億元，較去年同期虧損23.32億元大幅扭虧；綜合毛利率高達84.84%，凈利率超50%。多家機構預計全球DRAM供給緊缺格局將延續至2028年二季度，公司2026至2028年凈利潤有望分別達到1997億、3103億和3691億元。

 

但今日的市場表現說明，短期股價的驅動力已從“業績兌現”轉向“估值消化”。

 

總的來看，長鑫科技作為國產DRAM唯一大規模量產企業、AI算力時代核心存儲供應商，長期邏輯并未改變，但短期內，估值消化與籌碼重整的過程仍將繼續。